電子:庫(ku)存年底有望降(jiàng)到正常水平 16納(na)米将成爲主戰(zhan)場

短期:四季度(du)展望小幅衰退(tuì)、半導體庫存年(nian)底有望降低🔱到(dao)❤️正常✔️水平。TSMC台積(ji)電2015年3季度營收(shou)125億新台币(約65.4億(yì)美元),環👌比增長(zhǎng)3.4%,同比增⚽長1.7%。毛利(li)率48.2%,環比減少0.3個(ge)百分點,同比減(jiǎn)少2.3個百分點;營(yíng)收的成長❗主要(yao)受益美元對新(xin)台币的升值。TSMC認(rèn)爲短期🍉半導體(ti)市🔞場需求疲弱(ruo),客戶對庫存依(yi)舊謹慎,四季度(dù)末行業庫存有(yǒu)望降低到正常(chang)水平;第4季度預(yu)期💁營收2010-2040億新台(tái)币,環比減少4-5%。此(ci)外☀️,将2015年的🧡資本(ben)開支從105-110億美元(yuán)下調到80億美元(yuán)。

　　中期:智能手機(ji)、計算和物聯網(wǎng)等領域将驅動(dòng)行業繼續成長(zhǎng)✨。1、TSMC預估2015年公司全(quan)年智能手機出(chu)貨量增長10%,PC下滑(hua)6%,平闆下滑14%,影音(yin)消費電子下滑(hua)6%,半導體産業增(zēng)長爲0%。2、TSMC認爲雖然(ran)智能手機出貨(huò)量增速👉放緩,但(dàn)智能手機更豐(fēng)富的特征、更高(gao)的性能、更低的(de)功耗都驅動着(zhe)對半導體前沿(yan)技術的需求,更(geng)多半導體價值(zhi)量的增加,未來(lai)兩到三年提供(gòng)TSMC成長的動能。

　　技(jì)術路線:28納米保(bao)持穩定,16納米将(jiang)成爲主戰場。1、TSMC第(di)4季度28納米💛需求(qiú)減弱,産能利用(yong)率将從第3季度(du)的90%以上降低到(dào)第4季度的80%以下(xia)。然歸功于新開(kai)發的28-HPC和28-HPCPlus技術,TSMC對(duì)28納米依舊比較(jiào)樂觀。2、20納米需求(qiu)較弱,幾個重要(yào)客戶已經将産(chǎn)品加速向16FinFETPlus遷移(yí);16納米已經在第(dì)3季度量🔱産,包括(kuò)16FinFETPlus和16FFC兩種工藝,預(yù)計将成爲28納米(mi)後的又一長周(zhou)期節點。3、扇出型(xing)晶囿封裝技🔆術(shu)InFO,預計2016年2季度❓開(kāi)始🔴投産、4季度開(kāi)始每個季度💯貢(gòng)獻超過1億美元(yuan)的營收。中投分(fen)析,2016年iPhone下一代處(chu)理器A10有望使用(yong)16FF+不InFO技術進行生(shēng)産。